Since the mid-1950s, the topic of payout policy has received increasing attention from both the academic business research and corporate practice perspectives. Besides theoretical contributions to payout policy, current published literature deals mainly with the representation of regression models and empirical analysis of particular determinants of payout policy. Moreover, a number of surveys present the assessment of payout policy, especially dividend policy, from decision-makers’ perspectives. This paper explains the differences in the relevance of determinants of payout policy from the perspective of financial managers of listed firms (e.g., CFOs and investor relations managers) and investment professionals. Theoretical and empirical findings are systematised, analysed and integrated into a comprehensive framework. Our empirical study of German listed corporations and international investment professionals shows that the relevance of the established groups of determinants of payout policy is ranked significantly differently by companies and investment professionals.

Die Analyse von Determinanten der Ausschüttungspolitik hat in den vergangenen 50 Jahren sowohl aus der Perspektive der betriebswirtschaftlichen Forschung als auch aus Sicht der unternehmerischen Praxis zunehmend an Bedeutung gewonnen. Die bisher publizierten Beiträge basieren vorwiegend auf Regressionsmodellen und deren empirischer Überprüfung. Darüber hinaus werden zahlreiche Befragungsstudien publiziert, in denen die Ausschüttungspolitik, insbesondere die Dividendenpolitik, aus Sicht der Entscheidungsträger beurteilt wird. Die vorliegende Arbeit liefert einen Erklärungsbeitrag zur Relevanz von Determinanten der Ausschüttungspolitik aus der Perspektive von Unternehmen sowie Investment Professionals. Hierzu werden theoretische und empirische Befunde zur Ausschüttungspolitik systematisiert, analysiert und in einen umfassenden Bezugsrahmen integriert. In einer empirischen Untersuchung für deutsche börsennotierte Aktiengesellschaften und internationale Investment Professionals wird gezeigt, dass die Relevanz von zahlreichen der gebildeten Gruppen von Determinanten der Ausschüttungspolitik von Unternehmen und Investment Professionals signifikant unterschiedlich eingeschätzt wird.